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基金定投的三大智慧

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内容提示: 基金定投的三大智慧 如果说许多投资者在早些年股市最疯狂时没有减持股票及偏股型基金被后面事实证明是错误, 那么在下跌后的股市不逐步建仓可能又是另一个需要时间证明的错误。 这时, 我们不禁想起投资大师巴菲特的告诫: “投资成功只需要稳健的方法及坚定的意志, 并且坚持长期及分散投资, 只可惜许多人的恐惧与贪婪屏闭掉了最单纯但有效的方法与理智。 ”那么对于基金来说, 什么是最简单与有效的方法? ————基金定投 那么基金定投到底是怎样的一种投资方式呢? 它不用择时, 却能规避买在高点; 它不用同时配置多只产品, 却能防范风险集中;它不用加仓、 减仓, ...

文档格式:DOC| 浏览次数:16| 上传日期:2015-02-17 18:58:03| 文档星级:
基金定投的三大智慧 如果说许多投资者在早些年股市最疯狂时没有减持股票及偏股型基金被后面事实证明是错误, 那么在下跌后的股市不逐步建仓可能又是另一个需要时间证明的错误。 这时, 我们不禁想起投资大师巴菲特的告诫: “投资成功只需要稳健的方法及坚定的意志, 并且坚持长期及分散投资, 只可惜许多人的恐惧与贪婪屏闭掉了最单纯但有效的方法与理智。仙斗棋牌_[官网入口] ”那么对于基金来说, 什么是最简单与有效的方法? ————基金定投 那么基金定投到底是怎样的一种投资方式呢? 它不用择时, 却能规避买在高点; 它不用同时配置多只产品, 却能防范风险集中;它不用加仓、 减仓, 却能摊低成本; 它不用选择买入、 卖出, 却能完整经历“低吸高抛”; 它不用重复投资, 确定坐享复利; 它不用大额投入, 却能以少积多;它不用瞻前顾后, 却能放心投入。仙斗棋牌_[官网入口] 对投资者而言, 投资的要诀就是“低买高卖”,但却很少有人在投资时掌握到最佳的买卖点获利, 择时者经常被套, 而部分被套的人往往会通过逢低加仓的方式来加快回本, 其实这就是”变相定投“。 为避免这种人为的主观判断失误, 投资者可通过“定投计划”来投资市场, 不必在乎进场时点, 不必在意市场价格, 无需为其短期波动而改变长期投资决策; 这就是基金定投。 基金定投三大智慧 1 、 基金定投的“三定” 2、 基金定投的成本平摊 3、 定投与一次性买入的区别 我们接触基金定投时间不算短, 而且大部分人都开始体验, 那么到底什么是基金定投呢, 这样一个老生常谈的概念, 我们是否真正理解呢, 不去解释它, 我们从几个特点去正确认识它。 1 、 基金定投的“三定” 怎样理解基金定投的“定”呢, 实际上就是一定产品, 二定周期, 三定金额, 这样看来基金定投就是一个强制储蓄行为, 只要做到长期坚持投资, 就能达到积少成多、 聚沙成塔的效果。 2、 基金定投的成本平摊 如何理解基金定投的成本变动过程, 我想用一个图表给大家做个举例: 例如: 客户张三定投了某只基金, 定投首期净值为 1 .0, 定投之后净值开始下跌,跌幅每个月为 5%, 定投 1 6 个月后, 净值又回到 1 .0, 此时客户基金定投收益为1 7%, 如下表 我们可以从定投收益率计算方法理解: 定投收益率=卖出净值-平均成本/平均成本, 根据这个公式, 只要扣款价格大于定投成本, 定投就是正收益, 从表中我们可以看到定投平均成本在第十一期才开始上涨, 第 1 2 期时候, 扣款价格开始大于定投成本, 定投开始获取正收益, 当扣款净值回到 1 .0 时候, 这个时候定投平均成本是 0.858, 所以就形成了差值, 而这个差值就是定投收益。 (扣款成本: 扣款当日基金净值; 定投成本: 定投期间内的净值平均值) 综上: 定投的成本平摊就是通过不同价格的买入, 达到成本的动态变化, 这样, 在经历了净值下跌后不需要回到原来的净值, 定投就可以获利。 3、 定投与一次性买入的区别 关于定投与一次买入有何区别, 我们通过一个例子来具体说明, 如图: 201 1年 1 1 年成立的新基金, 同时一次买入和定投, 到目前为止区别: 如果从 201 3 年 2 月开始定投至今: (数据来源: 易天富基金研究中心整理) 通过上图表, 我们得出结论, 不管从任何时点开始定投, 同时开始的定投和一次买入, 在下跌过程, 一次买入下跌速度快, 下跌的幅度大, 定投的下跌速度慢, 下跌幅度小; 在反弹阶段, 一次买入反弹速度慢, 幅度小, 定投反弹速度快,幅度大; 截至目前为止, 一次买如亏损 1 .29%, 而定投却有 1 8.97%的正收益。 综上, 我们从多个角度总结定投与一次投资的区别: (二) 基金定投能挣钱吗? 关于这个问题, 我想不用过多解释, 通过上面对于定投的解释和关于一次买入的对比, 我们可以发现通过定投的方式是可以获得收益的。仙斗棋牌_[官网入口] 那为什么很多客户做定投很久却亏损了呢?首先, 我们要搞清楚几点: 1 、 定投目前亏损, 那么是否一致亏损, 是否定投过程中挣过钱? 2、 如果定投过程中从来没有挣过钱, 那么定投多久啦? 选择的是什么产品? 3、 如果定投过程中挣过钱, 那么久需要考虑如何帮助客户锁定收益。 我们以嘉实沪深 300 基金为例, 从 2007 年 10 月最高点开始定投, 如下图: 从图上我们看到, 即使从 07 年 1 0 月最高点开始做定投, 仍然是有获利机会的,且在 09 年 8 月份定投收益有 34%, 之后随着大盘指数的震荡, 定投呈现波段式的收益; 但从 1 0 年 1 1 月后, 大盘指数进入长达近 4 年的震荡下跌过程, 下跌时间长, 下跌幅度深, 且没有有效的反弹过程, 造成了目前亏损。 所以, 我们看到, 不是定投方式的问题, 而是 201 0 年 1 1 月至今的周期过程属于”L”式的定投,而定投分散风险的核心理念是”V”。 综上: 近几年的定投亏损问题, 并不是定投一直在亏损, 而是 10 年 1 1 月至今 的持续下跌、 缺少反弹造成的, 假如指数今后可以有效的反弹, 那么近几年亏损的定投可以很快获利。仙斗棋牌_[官网入口] (三)、 定投不惧高点, 害怕缺少弹性 我们从 07 年 1 0 月市场的最高点开始做定投, 经历下跌-反弹获得一定的正收益后选择止盈, 然后再重新开始做定投效果如何呢? 如图, 我们选择每个波段的最高点开始做定投, 而且每个波段下跌后都没有涨回原来的点位, 在这样的情况下,每个定投波段都有获得正收益的机会。仙斗棋牌_[官网入口] 我们刚才模拟的是上证大盘指数做定投的模式, 而且设定每次定投开始在波段最高点, 每次下跌没有反弹会原来的位置这样的情况下仍然能获得收益; 试想一下,如果我们选择的是主动管理型的基金, 没有在最高点开始定投, 且下跌后能够反弹回原来的位置, 那么获得正收益的机会更大, 收益更高。仙斗棋牌_[官网入口] 那么, 我们应该选择什么样的产品做定投呢? 我们先对基金的业绩形态有所了解, 通过对所有主动管理型基金进行对比分析, 我们发现: 1 、 基金走势都逃不过市场风格周期(不管是大盘、 中小板、 创业板) ; 2、 任何基金都逃不过两种下跌: 短期深度下跌; 长期持续下跌; 3、 再优秀的基金经理也不能改变基金的“跟盘”形态, 只能做到助涨抗跌。 所以, 忽略未来市场形态, 选择做定投的基金只要能够做到创新高即可。 (四) 、 近两年可以定投吗? 从 201 2 年 3 月至今, 大盘指数在 2480 点到 1 849 点之间震荡过程中, 共有 91 7只偏股型基金完成了 1 0 期以上的定投, 其中 87%(795 只) 的基金定投获得了正收益, 只有 1 3%(1 22 只) 基金定投亏损, 而且通过对比分析我们发现, 在这 1 22 只定投亏损的基金中, 资源类主题投资基金、 大盘指数基金、 大宗商品类指数基金占据了绝大部分。 由此, 我们得出结论, 近两年来, 定投主动管理偏股基金获得正收益的概率是 90%以上, 且收益较高。 (数据来源: 易天富基金研究中心整理) (五) 、 定投应该做多久? 关于如何做定投的问题, 多次被问到, 回答这个问题实际上就是选择什么样的产品做定投, 定投多久的问题。 时至今日, 仍然存在多种分歧, 最早的说法是定投应该长期持有, 持续投资, 然而客户定投几年的结果是出现了许多亏损甚至断供的现象; 于是第二种理念应运而生:定投不能长期投资, 要适时止盈, 也就是我们所熟知的微笑曲线。 那么究竟是长期持有, 还是微笑止盈呢? 1 、 股票型基金定投收益对比 (上图为易方达成长定投曲线) (上图为景顺内需定投曲线) 我们在解释什么是定投和对比定投和一次买入的时候强调定投的一个核心优势是摊低成本、 分散风险, 我们以前依次为据选择定投产品会选择波动大的产品,比如股票型、 指数型基金。 那么这些产品收益如何呢? 从上图可以看出, 同样的开始时点、 同样的定投频率, 不同的基金定投收益效果不一样。 定投易方达成长目前亏损, 但可以看出曾经也获得过正收益而且正收益时间较长, 而之后经历了深度下跌后却缺少有效的反弹高度, 定投收益一直低位徘徊; 定投景顺内需收益却很高, 我们可以看出, 景顺内需的定投经历了两个收益波段, 第一次获得正收益后经历了下跌, 下跌较少而之后反弹较高, 超越了上一个收益高点。 尽管两个产品定投收益效果不一样, 但两个定投都跑赢了一次买入。 定投易方达成长超越一次买入超额收益 26%, 定投景顺内需超越一次买入超额收益 40%, 所以, 我们可以看出, 无论是否选择了正确的定投产品, 定投摊低成本、 分散风险的优势始终体现; 但是如果只选择波动大的产品而净值没有持续创新高的能力, 定投不能维持长期的正收益, 同时满足波动大和净值创新高的产品定投收益可以屡创新高。 2、 指数型基金定投收益对比 指数基金由于其被动跟踪的操作模式, 被认为是最能反映市场的基金产品, 在我 们认识定投之初, 指数被作为定投的理想选择。 对中国市场而言, 沪深 300 指数基金做定投最为常见, 我们来看一下定投指数基金的收益情况: 从图上看出, 从 2007 年 1 0 月最高点开始一次买入与定投嘉实沪深 300etf 联接基金(以下简称嘉实沪深 300) , 一次买入一直亏损, 从来没有盈利, 而定投曾经获得过较高的收益, 截至目前为止, 定投对比一次买入超额收益 46%。 我们可以看到, 从 1 1 年 4 月大盘指数持续震荡下跌至今, 定投沪深 300 收益持续下跌, 期间上涨力度有限, 没有形成有效的“V”反弹。 那么同样是指数基金, 定投标普 500 又表现如何呢? 对比沪深 300 和标普 500 定投收益, 我们可以发现, 沪深 300 亏损时间长, 收益低且波动大, 标普 500 持续获得正收益, 收益高且波动小, 为什么出现这样的区别呢? 大成标普 500 基金代表美国市场指数, 长期走势向上, 波动较小, 强调通过复 利手段实现“小积累、 大财富”的积累效果, 时间越长, 收益越高。 嘉实沪深 300 基金代表中国市场, 大盘持续震荡下跌且波动较大, 即使通过定投来分散了风险, 但仍然不能避免收益的波动性, 所以出现了多次的盈利和亏损交替过程, 定投收益和时间没有时间相关性, 所以, 目前指数基金做定投还做不到时间越长, 收益越高。 六、 怎么样帮助客户保存收益——且投且获利 我们在上面讲到, 做定投的基金需要波动, 做到净值创新高即可获得较好的收益。但即使定投摊低成本、 分散风险, 定投的收益还是呈现出了大的波动, 可能反复出现从盈利到亏损, 再从亏损到盈利的过程, 而且我们发现, 当定投获得一定的收益后, 伴随着基金净值下跌时, 定投收益下跌更快, 甚至可能出现短期亏损过程(这也是客户断供的一个原因) , 下一个反弹阶段未必会获得比上一个波段更好的收益。 所以, 波段式的定投止盈可以让我们主动的把握定投的收益。 如下图:定投华夏复兴, 从 201 0 年 1 1 月获得较好收益, 但之后定投收益伴随基金净值下跌而快速下降且速度很快, 经历了三年后收益没有增加。 如果我们选择在定投收益开始下跌阶段进行收益保存(方法是赎回原来定投份额, 但继续定投) 呢? 如下图: 我们可以发现, 在定投收益的高点赎回原来份额后, 伴随基金净值的下跌, 定投收益下跌速度明显减慢很多, 而且在净值下跌到最底部时, 定投收益没有跌破“0”而是保存了较高的正收益。 七、 定投组合 定投产品划分为两类, 一类为稳健成长型, 具体表现为配置较为稳健灵活, 具备中长期成长效应或者“慢牛”趋势, 风险控制较好, 有稳定的成长表现, 且中长期收益良好, 趋势明显; 另一类为积极趋势型, 具体表现为波动性大, 然具备较高的成长潜力, 多为主题类、 战略新兴产业类品种, 未来增长潜力良好, 然总监需要承担一定的波动甚至亏损风险, 然对应也有较高的收益预期。 基金池产品分类如下: 稳健成长型, 博时主题行业、 富国天成红利、 国投瑞银策略精选、 中银行业优选、诺安多策略、 博时医疗保健、 兴全社会责任; 积极趋势型, 华泰柏瑞量化增强、 宝盈核心优势 A、 汇添富逆向投资、 长盛电子信息产业、 国泰中小盘、 汇添富消费行业、 华商价值精选、 广发聚优、 大成标普500、 华安大中华升级。 定投组合配置及比例 (数据来源: 易天富金融基金研究中心整理)

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